专访世界黄金协会北美市场高级策略师康乔：比
作者：[db:作者]日期：2024/12/21 浏览：
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临时而言，黄金仍将是投资者跟央行的首选资产之一。
特朗普2.0年夜幕翻开，搅动寰球资源市场，也使得往年前11个月闪烁的黄金“蒙尘”。现货黄金价格在10月30日创下2788.54 美元/盎司的汗青新高记录后，一起震动走低，现在位于2600美元/盎司邻近。往年前11个月，金价累计涨幅达28%，仍无望创出十余年以来的最年夜年度涨幅。
包含高盛、美银跟摩根年夜通的剖析师仍看好2025年金价走势。华尔街猜测，在各国央行连续购金、地缘政治危险频发、美国反通胀过程放弛缓特朗普商业跟政策关税不断定性等要素感化下，金价无望在2025年冲破3000美元/盎司年夜关。
天下黄金协会北美市场高等战略师康乔（Joseph Cavatoni）克日在深圳接收第一财经记者专访时表现，来岁金价表示在很年夜水平上取决于特朗普新当局的政策，将来3至6个月是主要的察看窗口。他预期，鉴于税收办法等更为严重的办法需经美国国会同意，耗时较长。因而，这也象征着，到来岁下半年前，美国以外的投资者跟央行或持续增配黄金，而美国投资者则持中破立场。
临时而言，黄金仍将是投资者跟央行的首选资产之一。
在谈到黄金与比特币能否存在竞争关联时，康乔对美联储主席鲍威尔描述比特币“像黄金一样——只是虚构跟数字化”的观念持保存立场。他表现：“当危险资产上涨时，比特币跟黄金都呈正相干。但当市场下跌时，黄金呈负相干，比特币则呈正相干。”
第一财经：你怎样评估往年黄金的表示？
康乔：往年有三个强盛且至关主要的要素推进了金价走势。起首，各国央行连续增添黄金贮备。天下黄金协会的考察表现，央行购金的重要来由包含投资组合中的活动性对冲需要，对本国跟寰球通胀的担心，以及在艰苦时代作为活动性东西。别的，美元升值担心，债权累赘危险以及美国或对一些国度实行的制裁危险等，也是央行连续购金的起因之一。
央行踊跃购金的趋向曾经连续了14年。此中，以中国、波兰、土耳其、菲律宾跟印度为代表的一些国度央行增持黄金的行动十分活泼。
别的两年夜推进要素，则源于货色方投资者在差别情境下的黄金投资战略。往年上半年，在投资组合多元化、报答率跟活动性等要素的影响下，以中国、印度跟日本为代表的西方投资者减速设置黄金，ETF流入量创汗青新高，明显推进金价。与此同时，亚洲市场对什物黄金的需要仍相称可不雅。
到了下半年，以美国为代表的东方投资者强势回归。随同美联储启动降息周期，投资者改变头脑战略，黄金在投资组合中的配比随之走高。
上述三个要素在从前一年中连续施展影响，推进金价走势。当初，咱们正亲密存眷12月跟来岁1月的形式，以断定2025年的黄金市场表示。
第一财经：在你看来，来岁黄金价钱表示的重要驱动要素为何？
康乔：这在很年夜水平上取决于特朗普新当局的政策。我以为，特朗普当局跟共跟党执掌的国会将存眷四个方面的政策议程，包含美国面对的债权累赘跟强势美元，美国在寰球地缘政治格式中表演的脚色，税收政策变更，以及翻新。上述要素叠加美联储货泉政策，都将对金价发生影响。
我以为，将来3至6个月是主要的察看窗口——特朗普的关税要挟能否将付诸实行，怎样影响商业搭档跟美国通胀？新当局要怎样加重债权累赘？上述成绩将影响美国经济、国际商业格式，并终极影响各国央行跟各地花费者对黄金的团体花费行动。
第一财经：总体而言，你怎样预期来岁的金价走势？
康乔：天下黄金协会错误金价停止猜测，但支持其价钱走势的要素无望连续，各国央行无望持续增添黄金贮备，且货色方投资者设置黄金的趋向未变，只管其活泼水平有待察看。
别的，细软花费方面的开展值得存眷。受金价高企的影响，花费者需要放缓。固然，一旦金价在2600-2700美元/盎司邻近稳固上去，花费者能否将在将来多少个月从新进入细软花费市场，仍待察看。
第一财经：你对美联储来岁的货泉政策有何预期？黄金在货泉宽松周期中的表示怎样？
康乔：鉴于失业增加等的经济数据较预期更为微弱，美联储来岁的降息步调或比最初预期的要慢。固然，这是在不斟酌特朗普当局可能实行政策的条件下。
汗青数据表现，宽松周期将支撑黄金市场走势。随同美联储降息，北美黄金ETF市场已从净流出改变为净流入。
第一财经：对于黄金、比特币或其余另类投资产物之间的关联有良多探讨。美联储主席鲍威尔描述比特币“像黄金一样——只是虚构跟数字化”。你对这两种资产之间的关联有何见解？
康乔：咱们将比特币视为一种危险资产。黄金跟比特币的关联，跟黄金与其余危险资产的关联雷同。
我以为，鲍威尔能够更明白阐明的是，黄金具有应用案例。它是天下银行、国际货泉基金构造跟其余机构承认的、被普遍接收的中心银行贮备，它在投资组合中施展感化。别的，黄金还具有技巧跟产业用处，且是花费品。
与此比拟，比特币除了投契性投资外，现在不明白的界说用例。天下银行表现其不资历成为贮备资产。
比特币的走势追踪危险资产，如科技股等危险资产，而黄金与危险资产的相干性则有所差别。详细而言，当危险资产上涨时，比特币跟黄金都呈正相干。但当市场下跌时，黄金呈负相干，比特币则呈正相干。
别的，黄金的活动性是实在可托的，这反应在买卖所、场交际易市场跟什物市场上。比特币的活动性则绝对不断定。
因而，在投资多元化效益、活动性跟报答率三重要素的综合考量下，增添黄金在投资组合中的配比，无望供给更好的危险调剂报答——作为一种更为均衡的什物资产，黄金在市场下行时供给维护，在下行时带往返报。
与此比拟，增添比特币投资只会增添危险，因而咱们将其视风格险资产。
第一财经：哪些要素会对金价形成下行压力？
康乔：若各国央行须要年夜范围出卖其持有的黄金，可能会给黄金市场带来下行压力。须要指出的是，央行购金这一长达14年的趋向，至少在将来5年内无奈预感其逆转的迹象。
第一财经：鉴于特朗普当局的政策不断定性，你提到很多投资者处于张望形式。那么，将来有哪些须要存眷的要害时光节点？
康乔：1月20日（总统辞职）是一个开始。我以为，从来岁初开端的10周时光内，新当局将停止内阁职位的提名，而共跟党执掌下的参众两院将努力于经由过程全部提名录用。
黄金期权市场也表现，投资者看涨黄金在2月末3月初开端的表示。
别的，税收办法等更为严重的办法，须要经由过程国会同意，将在来岁下半年露出清楚。这也象征着，到来岁下半年前，美国以外的投资者跟央行或持续增配黄金，而美国投资者则持中破立场。
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